来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　核心观点

　　价格方面：本周碳酸锂2701合约宽幅震荡
，从周一开盘161500元/吨到周五收盘的159600/吨，周涨幅为0.58% ，期间价格波动剧烈，最高达162500元/吨
，周低点为148320元/吨，本周增仓1406手 。

　　供应端：据SMM统计 ，碳酸锂周度总产量23808吨
，上周为23007吨
。其中辉石产碳酸锂12490吨，上周为12256吨；云母产碳酸锂2612吨 ，上周为2762吨；盐湖产碳酸锂5646吨
，上周为4811吨；回收产碳酸锂5646吨，上周为4811吨。

　　消费端：据百川数据 ，磷酸铁锂产量环比+2.74%
，三元材料环比-1.97% 。钴酸锂环比-4.22%，锰酸锂环比+3.54% ，六氟磷酸锂环比+9.46%。

　　从库存端来看：根据SMM最新统计数据
，现货库存为61632吨，环比-4745吨
。其中冶炼厂库存为10128吨 ，环比-1358吨；下游库存为31098吨，环比-4417吨；其他库存为20407吨
，环比+1030吨。大样本库存为78802，环比-7590吨 。

　　从利润看：自有矿一体化企业成本优势显著 ，利润空间依然丰厚
。但外购矿及代加工企业受原料成本高企挤压
，当前利润空间持续承压

　　策略

　　利多层面，行业库存延续去化趋势 ，短期去库格局难改；磷酸铁锂高开工率持续托底
，新增铁锂产能持续释放需求增量，叠加江西矿端环评公示撤销 ，短期供给增量释放受限
，对盘面形成支撑；利空层面，津巴布韦锂精矿持续到港 ，相关企业产量逐步恢复
，期货仓单持续增长。此外，据廉洁宜春公告 ，宜丰县自然资源局局长正接受宜丰县纪委监委纪律审查和监察调查，引发市场对枧下窝复产的担忧 。考虑到江西云母矿供给约20万吨碳酸锂当量（LCE）
，锂矿的停产或复产延期，或将持续影响下半年乃至明年的供需平衡表
。短期建议以区间交易为主 ，后续密切关注锂矿复产情况。

　　单边：短期区间操作

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1、 消费端持续超预期
，

　　2 、 矿端复产不及预期，

　　3
、 宏观情绪及持仓变动影响 。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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