7月16日 ，百利天恒（SH688506
，股价313.00元，市值1292.30亿元）宣布 ，其全球首创EGFR×HER3双抗ADC（抗体偶联药物）药物伦康依隆妥单抗（iza-bren
，商品名：宜泽康）获国家药监局批准第二项适应证，用于治疗既往经PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌（ESCC）。

　　《每日经济新闻》记者注意到 ，这是该药继鼻咽癌之后获批的第二个适应证，也是全球首个且唯一获批上市的EGFR×HER3双抗ADC 。从6月17日鼻咽癌适应证获批到此次食管鳞癌获批
，前后间隔不足1个月
。

图片来源：百利天恒公告

　　我国食管鳞癌新发病例占全球近半，二线治疗长期无标准方案

　　“我在这个领域干了十几年 ，眼睁睁看着食管鳞癌的患者进来
，又眼睁睁看着他们在一线治疗耐药后慢慢走掉，那种无力感很难形容。 ”一位三甲医院肿瘤科医生在接受每经记者采访时坦言 。

　　这位医生所说的“一线
” ，指的是PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗
，这已经是晚期食管鳞癌的标准方案
。但问题在于，大多数患者都会在这个阶段耐药。

　　“二线治疗长期没有什么像样的标准方案 。”该医生告诉每经记者 ，靠紫杉醇、伊立替康这些传统化疗药硬撑
，客观缓解率不到10%，“基本就是碰运气 ”。

　　他还提到 ，有医生尝试在一线耐药后继续用免疫联合化疗
，生存期确实比单纯化疗长一些，但无进展生存期改善并不显著
。“这只能说明我们实在没别的办法了 ，并不是什么好方案。
”

　　该医生告诉每经记者，食管鳞癌是一种极具“中国特色”的肿瘤——中国的新发病例占全球将近一半
，而且与欧美以腺癌为主不同，国内90%都是鳞癌 。这么庞大的患者群体 ，二线却长期面临“无药可用 ”的境地
。

　　据该医生介绍
，目前在中国，晚期食管鳞癌的一线治疗已进入免疫联合化疗时代 ，患者的生存期相比单纯化疗有了显著延长。但他同时强调
，“这只是上半场，下半场的仗怎么打 ，以前我们真不知道” 。

　　北京大学肿瘤医院教授沈琳也提到
，食管癌是我国特色高发恶性肿瘤，其中食管鳞癌占九成以上
。但近数十年来该领域内治疗手段迭代缓慢 ，突破性新药寥寥无几。晚期转移性食管鳞癌恶性程度高 、侵袭性强
，患者五年生存率不足5% 。放眼全球，食管鳞癌患者在免疫治疗耐药后 ，二线治疗缺少有效方案，大量患者面临无药可用的困境
，生存获益难以保障
。而此次来自中国的研究突破，正是直面这一全球性难题 ，率先交出了破局之作。

　　而伦康依隆妥单抗（宜泽康）的Ⅲ期数据显示
，中位无进展生存期翻了一倍多（4.17个月vs1.97个月），总生存期从7.20个月延长至9.79个月 ，客观缓解率从13.1%提升至35.3% 。

　　宜泽康此次获批正是基于上述关键Ⅲ期注册研究PANKU-Esophagus01（BL-B01D1-305）
，这也是全球首个在食管鳞癌中取得无进展生存期（PFS）与总生存期（OS）双主要终点阳性的ADCⅢ期试验
。研究头对头对比标准化疗，数据表明：中位PFS达到4.17个月 ，是化疗组（1.97个月）的两倍以上（HR=0.50）；中位OS显著延长至9.79个月
，优于化疗组的7.20个月（HR=0.64）；客观缓解率（ORR）提升近三倍（35.3%vs13.1%）。

　　全球首个双抗ADC开启商业化元年，管线“弹药库
”持续扩容

　　宜泽康的鼻咽癌适应证于6月17日获批 ，6月30日即完成全球首批发货 。

　　从市值表现来看
，市场正在重新定价百利天恒的价值。此前百利天恒股价较高点一度腰斩，市值跌破900亿元
。但自宜泽康获批及食管鳞癌适应证跟进以来 ，其市值已回升至1200亿元以上。

　　管线布局是支撑估值的关键 。目前，百利天恒在中国已开展15项关键II/Ⅲ期注册研究
，覆盖肺癌
、乳腺癌、卵巢癌 、尿路上皮癌
、胆管癌等，其中7个适应证获CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）突破性治疗认定
。爱建证券研报指出 ，除已获批的鼻咽癌、食管鳞癌外
，三阴性乳腺癌适应证NDA（新药上市申请）已于2026年6月获CDE受理，预计2027年获批。

　　海外方面 ，BMS的角色不容忽视 。2023年
，百利天恒与BMS达成总金额高达84亿美元的全球战略合作，首付款8亿美元创下国产创新药出海纪录
。目前双方已在美国启动3项全球关键II/Ⅲ期注册临床研究 ，覆盖一线晚期三阴性乳腺癌 、EGFR-TKI耐药后非小细胞肺癌（已获FDA突破性疗法认定）以及经治晚期尿路上皮癌。

　　开源证券认为
，BL-B01D1已在中国完成多项Ⅲ期入组，多个二线NSCLC及乳腺癌适应证有望于2026年申报NDA ，海外临床里程碑兑现预期正在提前 。

　　当然
，潜在风险同样存在
。宜泽康已进入2026年医保目录初审名单，若谈判降价幅度过大 ，可能影响国内销售利润。BMS全球临床进度若不及预期，里程碑付款或将延迟 。

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。据此操作 ，风险自担。

（文章来源：每日经济新闻）