7月15日 ，港股早盘高开
，互联网龙头盘中走强，腾讯控股拉升逾4% ，阿里巴巴-W涨超3%，快手-W涨超2%
，美团-W跟涨。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）场内价格一度涨近2%，现涨1.69% 。资金面明显回暖 ，513770近5日累计获资金净流入超2.93亿元
。

　　有消息面称 ，国内大模型独角兽DeepSeek已启动IPO筹备工作
，最快可能在今年内提交上市申请。AI大模型与应用端有望迎来催化 。

　　分析认为
，拥有自研芯片 、云计算和应用场景
、流量入口综合优势的大模型巨头，如阿里、腾讯等在本轮AI行情中明显滞涨 ，主要源于传统业务的拖累
，以及外部流动性的压制，随着外部因素消化 ，估值有望回归AI叙事定价。

　　近期资金明显涌入港股互联网板块，或源于板块正迎来“估值底+南向回流+AI催化 ”等多重利好
。6月板块经历了极端估值压缩
，中证港股通互联网指数市盈率PE一度跌至近10年0%分位点的绝对底部，但基本面并未恶化 ，7月初压制因素开始反转。叠加海外AI拥挤交易松动
，资金从高位撤离；国内AI产业催化密集落地；南向资金明确回流 。

　　国信证券指出，伴随今年初以来 Agent 驱动 Tokens 爆发式增长 ，大模型厂商商业模式逐步闭环
，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升
。当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。

　　高盛研报表示 ，港股互联网当前股价已充分消化AI投入亏损 、主业承压的悲观预期
，伴随补贴收窄、云与AI应用变现提速，二至三季度盈利有望迎来拐点 ，建议逐步布局港股优质互联网龙头 。

　　关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估
。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数
，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W
、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著 ，日内T+0交易，流动性佳。

　　看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560）
，自带“科技+红利
”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股 ，又囊括了银行、保险等稳健高股息
，是港股长期配置的理想底仓工具 。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现
。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资 ，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所等 。

　　ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时
，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用
。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元以上时1000元/笔 ，100万元（含）~200万元时0.6%
，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费 ，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%
，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3% 。

　　风险提示：港股互联网ETF华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30 ，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示
，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向
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