在不到两个月内市值蒸发约1万亿美元后 ，英伟达的股票估值（未来12个月预期市盈率）已跌至人工智能（AI）热潮开启以来的最低水平。

　　尽管英伟达的GPU仍主导AI数据中心市场
，但自5月14日创下历史新高以来，其股价已累计下跌16% 。投资者正重新调整AI投资布局 ，资金从英伟达流向其他半导体厂商，尤其是存储芯片领域
。

　　根据汇编的数据
，这轮抛售使得这只曾经最受华尔街追捧的股票，目前未来12个月预期市盈率仅为18倍 ，为2019年初以来最低。

　　更能反映估值下滑的是
，如今英伟达的远期市盈率甚至低于标普500指数的逾20倍以及纳斯达克100指数的近23倍 。

　　值得注意的是，英伟达估值缩水并非因为基本面恶化。相反 ，华尔街分析师近几个月持续上调该公司未来几个季度的盈利预期
。

　　此次股价回调更多反映AI投资热潮正向其他领域扩散
，例如包括美光科技在内的存储器芯片厂商。与此同时，英伟达竞争对手AMD和英特尔的股价今年均已翻倍甚至上涨两倍 。

　　Fulton Breakefield Broenniman研究主管Michael Bailey表示：“市场情绪已经转向
。那些此前预期极低的公司 ，比如美光
，如今反而成为市场焦点。”

　　数据显示，英伟达预计仍将录得标普500指数成分股中第四快的营收增长速度 ，但其估值却低于指数中约一半的公司
，甚至低于糖果制造商好时和公用事业公司Dominion Energy 。

　　Huntington Bank股票研究主管Randy Hare认为，考虑到英伟达收入增长和盈利能力持续稳定 ，目前其实际上被低估，“股价终究会跟随盈利表现
。英伟达一直都是一家稳定增长的公司。 ”他预计未来几个月股价将重新恢复上涨 。

　　受GPU需求激增推动
，英伟达股价自2022年底至2025年累计飙升逾1100%，但今年涨势明显放缓
。2026年以来 ，股价仅上涨5.6%
，明显落后于标普500指数9.6%的涨幅以及纳斯达克100指数16%的涨幅。

　　相比之下，费城半导体指数今年已上涨74% ，有望创下2003年以来最佳年度表现 。其中
，美光受益于高带宽存储器（HBM）芯片价格飙升，今年累计上涨229% ，继2025年上涨239%后再次领跑指数
。

　　而英伟达却成为费城半导体指数30只成分股中表现第三差的股票。它曾是2024年表现第二好的成分股
，去年则位于中游 。有数据显示，上个月英伟达股价与该指数的相关性降至2014年以来最低 ，凸显市场走势日益脱节。

　　Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：“英伟达此前涨得太快、太猛
，一度成为极度拥挤的交易
。随后市场开始寻求新的投资方向，因此投资者卖出英伟达 ，为其他交易腾出资金。
”

　　目前，来自AMD 、英特尔
，以及包括谷歌和亚马逊等大型客户自研AI芯片的竞争，仍是压制英伟达股价的重要因素 。不过 ，英伟达市场份额几乎未受影响
，因为新建AI数据中心对GPU的需求依然旺盛
。

　　数据显示，截至2025年底 ，英伟达占据服务器GPU市场97%的份额
，甚至要高于2024年底的95%。这也是华尔街依然高度看好其盈利增长的重要原因 。

　　在82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给予“持有”评级 ，仅1位建议“卖出 ”
。分析师平均目标价为302美元
，意味着未来12个月仍有逾50%的上涨空间，在七巨头中最高。

　　Fulton的Bailey认为 ，英伟达过去曾多次成功走出估值压缩周期
，这也是投资者当前仍应保持信心的重要原因 。

　　“这段时间确实很艰难，但类似情况以前也发生过 ，我们曾见过估值快速收缩，也见过随后快速修复
。多头现在只能耐心坚持。”

（文章来源：财联社）