专题：第51届清华大学中国与世界经济论坛

　　第51届清华大学中国与世界经济论坛于7月7日在线上播出。

　　中信证券首席经济学家明明认为 ，今年资本市场最显著的特征是科技与传统行业之间的极致分化
，这种 K 型走势既是人工智能产业革命的体现，也反映了全球经济结构的深层调整 ，从美国、日本 、韩国到中国
，科技资产普遍表现突出，而传统行业则持续承压 ，因此投资者的实际获得感明显弱于指数表现 。

　　对于下半年市场，他认为核心是要把握“科技与传统 ”
、“光与红利
” 这几组主要矛盾
，目前市场保持着每天三万多亿的高交易量，活跃度很高 ，一旦出现新的确定性方向
，无论是高切低转向红利风格，还是行业轮动切换 ，回升速度都会很快
。

　　在美联储政策方面
，他分享了一个独到观察，新任美联储主席沃什虽然嘴上鹰派 ，但实际行动在给自己留空间
，比如在加息投票中缺席、修改通胀指标口径，因此判断下半年实际加息的概率并不高。

　　在资产配置方面 ，他认为
，房地产已经基本回归居住属性，不再适合作为投资品 。

　　他表示 ，黄金交易未来上涨空间并不乐观
。从交易的角度来看，这个市场过度拥挤了。

　　“巴菲特说过一句话
，黄金是一个很特殊的资产，最重要的问题是它不付息 ，持有黄金只能靠它的资本利得
，价格必须每天涨，否则持有黄金的机会成本就是利息损失 。如果美联储还保持一个比较高的利率 ，我认为持有大规模的黄金
，你说买一小部分的黄金作为安全储备是可以的，但是如果持有大量的黄金 ，财务成本是很高的。”他说
。

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